Romspen, um dos maiores credores hipotecários privados do Canadá, congela os resgates dos investidores, citando pagamentos de empréstimos ‘suprimidos’

Romspen, um dos maiores credores privados de hipotecas do Canadá, com US$ 3,2 bilhões em ativos sob gestão, está congelando os resgates dos investidores, citando problemas de pagamento de empréstimos.

O congelamento de resgates, conhecido como “gating” no setor de investimentos, impede que os investidores retirem seu dinheiro do fundo. Como a Romspen é um credor privado, um mecanismo de reembolso predefinido normalmente permite que um determinado valor seja reembolsado aos investidores a cada mês.

A empresa não disse quanto tempo vai durar o congelamento. Em vez disso, ele disse aos investidores esta semana que “adiará temporariamente o pagamento dos pedidos de resgate de unidades até que haja maior clareza sobre o prazo do fundo para os pagamentos dos empréstimos dos mutuários e o recebimento de recursos de garantias e monetizações de ativos.

A carteira de Romspen inclui em grande parte empréstimos para construção e pré-desenvolvimento, e empresta a mutuários nos Estados Unidos e Canadá. Em sua carta aos investidores, a empresa alertou que “se os pedidos de resgate continuarem em níveis elevados, os diretores podem ser forçados a instituir outras medidas temporárias de gestão de liquidez”.

Em um e-mail para o The Globe, o sócio-gerente Derek Jenkin disse que o congelamento decorreu de uma mudança repentina nas vendas e refinanciamentos. “Quando as taxas mudaram rapidamente nos últimos meses, isso criou uma bolsa de ar, pois muitas transações pendentes foram atrasadas ou interrompidas”, escreveu ele. “Em última análise, isso afeta o fluxo de caixa e as distribuições de curto prazo, pois muitas transações que estavam sendo refinanciadas ou vendidas naquele momento foram atrasadas”.

O congelamento de reembolsos é uma escalada do anúncio feito por Romspen em outubroquando a administração disse aos investidores que a empresa limitaria os resgates e reestruturaria o fundo devido a “exigências excepcionalmente altas de liquidez por parte dos investidores”.

A dívida privada tem sido um dos setores mais quentes na gestão de ativos na última década, já que muitos credores – incluindo Romspen, Ninepoint Partners LP e Bridging Finance Inc. – pagaram rendimentos atraentes, geralmente em torno de 8% ao ano, em um momento em que o banco central as taxas de juros estavam próximas de zero. O rendimento de 12 meses da Romspen é de 8,2%.

Ultimamente, no entanto, alguns credores privados têm lutado no Canadá. A Bridging Finance faliu e agora está sob investigação da RCMP, O Globe and Mail informoue o aumento das taxas de juros mudou o cálculo dos investidores de varejo, pois os rendimentos da dívida privada nem sempre compensam os empréstimos a tomadores de alto risco nesse mercado.

O problema para os credores privados é que é difícil para eles atender aos crescentes pedidos de resgate, porque seus empréstimos não podem ser liquidados facilmente. No caso de Romspen, uma hipoteca pode ser vinculada a um empreendimento imobiliário que leva meses ou anos para ser concluído.

A Ninepoint, que empresta para vários setores, também enfrentou um número crescente de solicitações de resgate nesta primavera e suspendeu resgates em quatro de seus fundos de crédito privados. Para resolver o problema de liquidez, ele acabou propôs uma reestruturação desbloquear resgates de seu fundo de dívida privada de assinatura, que acabou recebendo pedidos de resgate de 25% dos investidores do fundo.

A solução da Ninepoint foi dividir seu principal fundo em dois, com os investidores querendo entrar em um novo fundo que os paga à medida que os empréstimos são pagos. O plano permitiu que o fundo principal continuasse, ao mesmo tempo em que permitia que o quarto dos investidores que quisessem receber seu dinheiro de volta.

Em setembro, Romspen copiou essencialmente essa estrutura. “Acreditamos que esta opção oferece àqueles que ainda desejam resgatar algum nível de liquidez ao longo do tempo, ao mesmo tempo em que dá ao fundo capacidade adicional para atingir seus objetivos em benefício dos cotistas remanescentes”, disse a empresa à Reuters.

Mas não foi o suficiente. Esta semana, Romspen disse aos investidores que “o pool de segundo turno não diminuiu a atividade de pagamento e a atividade de pagamento de empréstimos permanece suprimida”.

Esta não é a primeira vez que Romspen suspende aquisições. Em abril de 2020, o credor bloqueou seus fundos porque havia muita incerteza em torno da primeira rodada de bloqueios pandêmicos.

A diferença foi então que os bancos centrais reduziram as taxas para zero, permitindo que o dinheiro fluísse pela economia. Desta vez, os bancos centrais estão aumentando as taxas – e espera-se que continuem a fazê-lo nos próximos trimestres.