O atual ciclo econômico lembra bolhas anteriores, mas qual? : BMO

Cada bolha de ativos tem problemas comuns e leva a uma luta para identificar em qual bolha estamos. Afinal, se você identificar com que bolha ela se parece, poderá identificar o resultado. BMO Mercados de Capitais compartilhou as semelhanças deste ciclo com cinco grandes fases de expansão e queda. Aqui está o que é semelhante e o que não é.

Pós-guerra (final dos anos 1940)

A pandemia é frequentemente comparada ao choque do pós-guerra. Com o aumento da atividade, a escassez de oferta levou a um aumento da inflação. O banco estima que as ações caíram 26% entre 1946 e 1949.

Logo de cara, a BMO diz que é uma comparação ruim. “…a magnitude dessa perturbação e a explosão da inflação dos EUA para mais de 20% ao ano tornam-no um episódio muito mais extremo do que hoje”, disse o economista sênior Robert Kavcic, da BMO.

inflação dos anos 1970

Muitos traçam paralelos entre a inflação descontrolada de hoje e os anos 1970/80. Um choque econômico, uma escassez de petróleo e uma inflação descontrolada soam muito familiares. Naturalmente, muitos pensarão que estamos presenciando uma repetição.

“Muitas coisas deram errado na década de 1970, e você poderia dizer que houve uma série de episódios lotados naquele período”, disse ele. Acrescentando, “no final das contas, a inflação atingiu um pico de pouco menos de 15% no início dos anos 1980, antes que o Fed quebrasse, e as ações não chegaram a lugar nenhum em termos nominais por 14 anos a partir de 1968”.

Quantas pessoas veem 14 anos de estagnação chegando? Ou mesmo 15% de inflação? Disposto a apostar não muito. No entanto, é difícil ver quantas pessoas viram essas condições naquela época. O risco vem rapidamente.

bolha dos anos 90

O aperto monetário de hoje é o mais rápido desde o início dos anos 1990, atraindo comparações semelhantes. O BMO observa que foi a última vez que o Federal Reserve dos EUA usou um aumento de 75 pontos base (pb) em uma única reunião. As ações caíram menos de 10%, o que significa que o mercado de ações nem sequer imprimiu uma correção técnica. Caramba, até se recuperou 12 meses depois, enquanto a inflação permaneceu em uma faixa estável de 2,5% a 3% o tempo todo.

A ação antecipada do Federal Reserve dos EUA significa que foi capaz de minimizar os danos. “…o Fed conseguiu parar antes de inverter a curva de juros – não desta vez”, disse ele.

A bolha tecnológica dos anos 2000

Tecnologia em rápida mudança e política monetária acomodatícia? Ei, nós temos isso agora. A BMO compara as ações da FAANG de hoje com o boom de telecomunicações/software daquela época. A bolha especulativa da Crypto também se assemelha ao salto de fé visto nos anos 2000.

“…embora as avaliações de ações certamente tenham explodido durante este ciclo, elas não atingiram os extremos vistos no início dos anos 2000. difícil que o Fed enfrenta hoje, além de simplesmente criar uma bolha de preços de ativos”, explica ele.

Recessão imobiliária de 2008 e 1989

A comparação de 2008 é provavelmente a que vemos com mais frequência, mas hoje é muito diferente. O BMO adverte que os preços das casas no Case-Shiller saltaram 21% para a alta de 2022. Isso excede até mesmo o maior ganho visto antes da crise financeira. Da mesma forma, as avaliações exageradas do Canadá e os argumentos do lado da oferta lembram a bolha dos anos 80.

A BMO vê uma correção até 2023, então os preços das casas estão definitivamente supervalorizados. No entanto, eles não veem isso se espalhando pelo sistema financeiro, como em 2008.

“…muitas outras coisas deram errado para tornar o ciclo tão difícil, incluindo taxas de juros reais muito mais altas, drenagem demográfica da qual não vemos sinais hoje e crises monetárias/fiscais”, disse Kavic.

Tirar? A história rima, mas não se repete. Existem muitos problemas semelhantes vistos hoje, mas eles não são exatamente os mesmos. Isso significa que a solução e o resultado serão muito diferentes, independentemente de sua semelhança com o fantasma de bolhas passadas.