A inflação global impulsionada pela energia pode diminuir à medida que a China vê um crescimento mais fraco

O principal motor do aumento da inflação que causa o caos econômico no mundo desenvolvido continua sendo os preços historicamente altos do petróleo e do gás que estão em jogo desde que surgiu a perspectiva da invasão da Ucrânia pela Rússia. setembro do ano passado, quando o preço do petróleo estava em torno de US$ 65 por barril (pb) de Brent. Esse aumento, combinado com o enorme aumento na liquidez global causado pelos vários programas de flexibilização quantitativa de longa duração que se seguiram à Grande Crise Financeira, levou o governo ocidental a embarcar em uma série de aumentos dramáticos das taxas de juros destinadas a limitar a inflação, mas que , por si só, podem causar recessões econômicas de longa duração. As perspectivas econômicas da China, que ultrapassou os Estados Unidos como o maior importador anual de petróleo bruto do mundo em 2017. Parte do problema para a economia chinesa tem sido os efeitos excepcionalmente negativos de sua política de “zero-Covid”. Essa política, defendida pessoalmente pelo presidente Xi Jinping, é baseada em bloqueios ultra-restritos que são introduzidos em cidades inteiras assim que um número relativamente pequeno de casos de Covid-19 é identificado. Dezembro de 2021 viu um refinamento da estratégia de zero Covid em uma incorporando a ideia de “compensação dinâmica”, que deu aos governos locais mais flexibilidade na imposição de restrições, permitindo que os aumentos diários de casos sintomáticos fossem limitados a cerca de 200 em uma escala nacional. base. Pensava-se que esse número poderia ser aumentado, já que nos novos surtos de março deste ano, 184.000 pessoas com possíveis sintomas de Covid foram colocadas em observação médica em isolamento nas duas primeiras semanas desses surtos. .

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O otimismo surgiu dos comentários de várias agências chinesas sobre um possível relaxamento das regras zero-Covid, depois veio a publicação em meados de abril do guia do Centro Chinês de Controle e Prevenção de Doenças (CCDC) que descrevia as medidas a serem implementadas. em quarentena em casa. Isso teria mitigado os efeitos paralisantes na economia de pessoas forçadas a quarentena em instalações estatais centralizadas, mesmo que sofressem sintomas muito leves ou nenhum, após testar positivo para Covid. -19. Essas esperanças foram frustradas, no entanto, porque quando solicitados mais esclarecimentos sobre esses procedimentos de quarentena domiciliar, o CCDC simplesmente reiterou as regras anteriores. O presidente Xi reiterou então pessoalmente que: “Devemos aderir à precisão científica, dinâmica zero-Covid… Perseverança é vitória. Tal como está, a China ainda não tem uma vacina eficaz contra o Covid-19, ou um antiviral pós-infecção eficaz, e ainda se recusa a fornecer fornecedores não domésticos, apesar das ofertas. repetidos apelos de todos os principais países produtores para fazer isso suprimentos disponíveis.

O claro apoio que o presidente Xi obteve no recente 20º Congresso do Partido para ser reeleito como secretário-geral do Partido Comunista da China para um terceiro mandato quase certamente significa que essa política de zero Covid não mudará em nada. “O compromisso da China com sua estratégia agressiva de supressão da COVID continua sendo o mais forte impedimento ao crescimento, e declarações oficiais antes e durante o Congresso do Partido alardearam que a política é mais apropriada para o país”, disse Eugenia Fabon Victorino, chefe de estratégia da Ásia para o SEB. . OilPrice.com Semana Anterior. “Em 2020, a economia chinesa conseguiu uma rápida recuperação da primeira onda de infecções, pois as restrições de mobilidade conseguiram limitar as transmissões a um número limitado de regiões, mas cepas de vírus cada vez mais contagiosas resultaram em um aumento substancial nas regiões que relatam novos casos de COVID diariamente. ” ela adicionou. De fato, há pouco mais de uma semana, 26 das 31 regiões sofreram surtos graves que ameaçavam se espalhar para as principais cidades comerciais da China.

Outra parte do problema para a China é a posição cada vez mais perigosa do setor imobiliário do país e, por extensão, sua enorme dívida oculta. O colapso da principal incorporadora imobiliária da China, Evergrande, no início deste ano, sob o peso de mais de US$ 300 bilhões em passivos, aumentou os temores de que o contágio possa se espalhar para além do setor imobiliário, esmagando a demanda nos mercados de títulos offshore chineses. Como destacado por OilPrice.com Na época, e muito antes disso, de acordo com a então analista da Fitch Charlene Chu, a China há muito escondia uma montanha de dívida, usada em parte para financiar seu extraordinário crescimento econômico por cerca de 20 anos desde a década de 1990. habitação e outros mercados de ativos que aumentaram nos últimos anos, conforme analisado em profundidade em meu novo livro sobre os mercados mundiais de petróleo, a situação na China neste momento é muito semelhante à do Ocidente em 2007/08, a qual ninguém prestou atenção até que começaram a haver falências, que então se transformaram em neve balística na crise financeira de grande escala. “Antes do Congresso, Pequim anunciou uma nova rodada de ajustes de políticas para aumentar a demanda por moradia”, disse Victorino, do SEB. “No entanto, desenvolvedores sem dinheiro continuam inadimplentes nos vencimentos de títulos offshore – na verdade, a taxa de inadimplência baseada em emissor offshore entre os nomes imobiliários continua a subir, para 20,4% em setembro, de 5,2% no final de 2021, ” ela adicionou.

Em termos de ramificações negativas específicas para o crescimento econômico da China, o principal Índice de Gerentes de Compras (PMI) para a atividade fabril caiu inesperadamente em outubro para 49,2, uma queda de 0,9 em relação ao mês anterior e indica uma contração total. Com isso em mente, as importações de petróleo bruto da China nos três primeiros trimestres do ano caíram 4,3% em relação ao ano anterior, marcando a primeira queda anual para o período desde pelo menos 2014. No final do primeiro semestre deste ano , então, as perspectivas econômicas para a China já estavam se deteriorando mais do que o esperado, com Victorino do SEB e o chefe de pesquisa da China e Ásia da TS Lombard, Rory Green, já tendo revisto no corte suas estimativas de crescimento do PIB para a China no início do ano para apenas 3,5% no caso do SEB e apenas 2,5% no caso do TS Lombard.

Por Simon Watkins para Oilprice.com

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